《專題產(chǎn)業(yè)分析》：2015年中央農(nóng)村工作會(huì)議核心在于重新思考農(nóng)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展思路和落實(shí)解決現(xiàn)階段問(wèn)題。

　　本周，2015年中央農(nóng)村工作會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議討論了《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于落實(shí)發(fā)展新理念加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化實(shí)現(xiàn)******小康目標(biāo)的若干意見(jiàn)(討論稿)》。仔細(xì)對(duì)照過(guò)去5年的中央農(nóng)村工作會(huì)議主要內(nèi)容，我們發(fā)現(xiàn)2015年會(huì)議提出農(nóng)業(yè)改革“新思考”，對(duì)于“十三五”農(nóng)村規(guī)劃建議以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型思路做了重新審視，同時(shí)對(duì)于現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)發(fā)展問(wèn)題“對(duì)癥下藥”;由此我們也重新思考當(dāng)前農(nóng)業(yè)股投資機(jī)會(huì)和新形勢(shì)的不確定性。

　　一、2015年中央農(nóng)村工作會(huì)議定性的農(nóng)業(yè)改革“新思路”是什么?

　　2015年中央農(nóng)村工作會(huì)議主要內(nèi)容：提出以“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”新理念引領(lǐng)農(nóng)業(yè)新發(fā)展，走出一條產(chǎn)出******、產(chǎn)品******、資源節(jié)約、環(huán)境友好的中國(guó)特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展道路;重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高農(nóng)業(yè)供給體系質(zhì)量和效率;要樹(shù)立大農(nóng)業(yè)、大食物觀念，推動(dòng)一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)。而當(dāng)前農(nóng)業(yè)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題則要高度重視去庫(kù)存、降成本、補(bǔ)短板。

　　1、會(huì)議重新思考中長(zhǎng)期農(nóng)業(yè)改革發(fā)展方向，特別是強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革。在當(dāng)前農(nóng)業(yè)各細(xì)分產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟、農(nóng)產(chǎn)品整體供應(yīng)充足背景下，本次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)后續(xù)農(nóng)業(yè)發(fā)展的方向在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將農(nóng)產(chǎn)品供給數(shù)量充足、品種和質(zhì)量契合消費(fèi)者需要，真正形成結(jié)構(gòu)合理、保障有力的農(nóng)產(chǎn)品有效供給。

　　2、會(huì)議還對(duì)于現(xiàn)階段，農(nóng)業(yè)發(fā)展具體問(wèn)題提出解決辦法“去庫(kù)存、降成本、補(bǔ)短板”。“加快消化過(guò)大的農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存量，加快糧食加工轉(zhuǎn)化;通過(guò)發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)、減少化肥農(nóng)藥不合理使用、開(kāi)展社會(huì)化服務(wù)等，降低生產(chǎn)成本，提高農(nóng)業(yè)效益和競(jìng)爭(zhēng)力;加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等農(nóng)業(yè)供給的薄弱環(huán)節(jié)，增加市場(chǎng)緊缺農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)。要樹(shù)立大農(nóng)業(yè)、大食物觀念，推動(dòng)糧經(jīng)飼統(tǒng)籌、農(nóng)林牧漁結(jié)合、種養(yǎng)加一體、一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。”

　　因此，對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)轉(zhuǎn)型方向不在于規(guī)模化和純粹“高產(chǎn)”，而在于“降低生產(chǎn)成本，提高農(nóng)業(yè)效益和競(jìng)爭(zhēng)力”、“樹(shù)立大農(nóng)業(yè)、大食物觀念”，以產(chǎn)業(yè)鏈思維橫向或者縱向整合，提升整體效率。

　　二、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景的投資機(jī)會(huì)梳理：綜合服務(wù)商是長(zhǎng)期趨勢(shì)和方向;短期供給改善引起的價(jià)格彈性。

　　對(duì)比過(guò)去5年，本次中央農(nóng)村工作會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)：產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的思考、短期問(wèn)題的解決方法、新思路的落實(shí)進(jìn)程;而不是過(guò)去2年重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)農(nóng)村改革方向和推進(jìn)進(jìn)程(如土地、農(nóng)墾改革等)。因當(dāng)前主要投資方向不在于單純的農(nóng)業(yè)政策性主題投資，而是對(duì)于未來(lái)行業(yè)發(fā)展方向的重新審視和重點(diǎn)龍頭公司長(zhǎng)期價(jià)值認(rèn)可——“大農(nóng)業(yè)”發(fā)展方向及其構(gòu)成特征(成本優(yōu)勢(shì)、縱向產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合、適度規(guī)模化下的可復(fù)制性等等)。

　　1、我們認(rèn)為，種植綜合服務(wù)提供商將迎來(lái)政策促進(jìn)規(guī)模化，提增需求的利好，迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代。隨著土地流轉(zhuǎn)逐漸成熟，種植綜合服務(wù)的需求驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于大種植鏈縱向整合效率的提升，勢(shì)必開(kāi)創(chuàng)一個(gè)種植業(yè)變革的時(shí)代。目前產(chǎn)業(yè)上積極切入種植綜合服務(wù)的主體多樣，貿(mào)易物流、化肥、自動(dòng)化機(jī)械以及種子企業(yè)均瞄準(zhǔn)這一藍(lán)海市場(chǎng)躍躍欲試，我們認(rèn)為能夠形成產(chǎn)業(yè)鏈整合、成本或品種優(yōu)勢(shì)突出的參與者有望構(gòu)建較好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。繼續(xù)積極推薦象嶼股份(擁有倉(cāng)儲(chǔ)優(yōu)勢(shì))、史丹利(開(kāi)始延伸下游);重點(diǎn)關(guān)注隆平高科和農(nóng)發(fā)種業(yè)。

　　2、短期，因畜禽鏈供給側(cè)過(guò)去2年深度調(diào)整，當(dāng)前導(dǎo)致階段性緊缺，因此畜禽反轉(zhuǎn)依然是主要投資方向之一。

　　《產(chǎn)業(yè)本周跟蹤》博弈資金退出，當(dāng)前迎來(lái)反轉(zhuǎn)第二波布局時(shí)點(diǎn);禽鏈彈性更大，超跌養(yǎng)豬股值得配置。

　　豬價(jià)：瘦肉型豬16.52元/公斤(-0.181%)，仔豬30.67元/公斤(+6.161%)，母豬1632元/頭(+1.241%)，頭豬盈利為357.80元/頭(+0.28%)。豬價(jià)持續(xù)上漲趨勢(shì)不改，雞價(jià)開(kāi)始******上行，后續(xù)價(jià)格上升空間較大。

　　近期生豬價(jià)格平穩(wěn)，但屠宰及終端情況顯示豬價(jià)即將開(kāi)始上漲，春節(jié)前行情可期。而從調(diào)研來(lái)看，近期小豬供應(yīng)情況不足，預(yù)示2016年4-5月豬價(jià)有望開(kāi)啟新一波上漲征程;禽鏈上游景氣持續(xù)上行，父母代雞苗價(jià)格上漲至15元/套，后世堅(jiān)定看好禽鏈自上而下的反轉(zhuǎn)行情。

　　隨著前期博弈資金逐步退出后，養(yǎng)殖股止跌企穩(wěn)，短期從估值和豬價(jià)走勢(shì)看，向下風(fēng)險(xiǎn)基本鎖定。我們判斷，二級(jí)市場(chǎng)養(yǎng)殖股迎來(lái)16年反轉(zhuǎn)行情的布局時(shí)點(diǎn)。

　　養(yǎng)殖股投資邏輯在于“反轉(zhuǎn)不盡、投資不止”，但同樣要正視當(dāng)前養(yǎng)殖股的產(chǎn)業(yè)階段和投資階段。我們認(rèn)為，從投資階段看，禽鏈當(dāng)前肯定比豬鏈好，同時(shí)禽鏈短期催化劑也較多;而對(duì)于***近跌幅較大的龍頭養(yǎng)豬股，我們判斷不需要悲觀，相反應(yīng)該敢于尋低買入!

　　《本周策略》：持續(xù)推薦種植綜合服務(wù)，豬鏈反轉(zhuǎn)第二波在即、禽鏈拐點(diǎn)到來(lái)。種植方面，綜合農(nóng)服相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)穩(wěn)中有升，未來(lái)空間巨大，當(dāng)前率先跑馬圈地、占據(jù)市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)值得持續(xù)關(guān)注(史丹利、象嶼股份、隆平高科、農(nóng)發(fā)種業(yè))。畜禽方面：產(chǎn)能去化超預(yù)期，豬價(jià)仍在不斷上行，中期反轉(zhuǎn)邏輯十分清晰，回調(diào)即是買入布局良機(jī);而禽鏈?zhǔn)苤忻缽?fù)關(guān)談判延期、法國(guó)禽流感等因素影響，行業(yè)產(chǎn)能去化力度持續(xù)加強(qiáng)。我們堅(jiān)定看好畜禽鏈中期反轉(zhuǎn)，豬雞同時(shí)看好，禽鏈彈性更大。

　　主題方面：上周農(nóng)墾改革意見(jiàn)發(fā)布，帶動(dòng)整個(gè)種植鏈板塊集體上行。預(yù)計(jì)后期伴隨政策預(yù)計(jì)不斷升溫(一號(hào)文件等)，一直處于低迷期的大種植板塊主題性機(jī)會(huì)值得持續(xù)關(guān)注。

　　個(gè)股推薦：就商業(yè)模式創(chuàng)新而言，重點(diǎn)推薦農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)方向：象嶼股份、史丹利、隆平和金正大;重點(diǎn)推薦畜禽鏈白馬溫氏、牧原、金宇;其他天邦、益生、農(nóng)發(fā)(重點(diǎn)推薦)、普萊柯等彈性品種重點(diǎn)推薦。

　　政策預(yù)熱開(kāi)始，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)村現(xiàn)代化。

　　周度觀點(diǎn)匯總：《緣何養(yǎng)殖股崩塌式下跌?》(51周)、《種植綜合服務(wù)是一種怎樣的模式?》(52周)。